价值lovebet爱博滚球平台——可持续战胜市场的lovebet爱博滚球平台方法

股票交易最早可以追溯到1602年荷兰人在阿姆斯特河大桥上进行荷属东印度公司股票的买卖,距今已经有400多年,然而,在直到20世纪30年代之前漫长的一段时间里,人们对于股票涨跌的原因一直模糊不清,在此期间,流行的lovebet爱博滚球平台方法是技术分析lovebet爱博滚球平台方法。简单来说,技术分析是通过总结历史的股价波动规律,认为价格以趋势方式波动、股价走势是会重演的。经过长期发展和演变,技术分析形成了众多的门类,其中有代表性的是道氏理论、波浪理论和江恩理论技术分析中的代表人物有江恩(1878-1955)和杰西·利弗莫尔(1877-1940),江恩据报道曾经从市场上获利达5000金,然而他离世仅留下了10万美元的资产。利弗莫尔是一个对投机极端痴迷的人,他曾在1929年美股大崩溃时做空赚了1亿美金,他的一生非常传奇,经历了四次破产,194011月,第四次破产后,利弗莫尔在曼哈顿一家酒店衣帽间自杀身亡,身后留下的财产不足1万美金。技术分析大师们的大起大落事实上证明了技术分析并不能长期有效。

1934年年底,本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)与戴维·多德(David Dodd)合作完成了酝酿已久的《证券分析》一书。这部划时代的著作标志着证券分析业和价值lovebet爱博滚球平台思想的诞生。事实上,在本杰明·格雷厄姆之前,证券分析根本算不上是一门行业。格雷厄姆在这本价值lovebet爱博滚球平台的巨作中阐述了价值lovebet爱博滚球平台的三个基本理念:将股票视为公司生意的一部分;正确对待股票价格的波动(市场经常是喜怒无常的,股票价格大幅下跌给lovebet爱博滚球平台者提供了买入机会,股票价格大幅上涨给lovebet爱博滚球平台者提供了出售机会);安全边际(寻找价格相对于价值具有显著折扣的股票)。

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格雷厄姆的价值lovebet爱博滚球平台方法追随者众多,其中最出名的当属沃伦·巴菲特——这位格雷厄姆在哥伦比亚大学的lovebet爱博滚球平台课上唯一给了“A+”的最优秀的学生,从1965年至2017年,53 年的时间,巴菲特管理的伯克希尔lovebet爱博滚球平台公司实现了年化19.0%的长期复利回报率,2017年福布斯富豪榜排名第二,净资产756亿美金,成为人们心目中当之无愧的股神

其实,除了巴菲特,格雷厄姆的信徒中其他的lovebet爱博滚球平台大师也是灿若星河,正如巴菲特1984哥伦比亚大学演讲中提到的,巴菲特称之为格雷厄姆和多德价值lovebet爱博滚球平台部落。在格雷厄姆—纽曼公司当时共有四位分析师,在这四位同事中有三位有可追溯的业绩,除了巴菲特,其他两位的lovebet爱博滚球平台业绩也是非常优秀。沃尔特·施洛斯(Walter Schloss)被誉为最纯粹的格雷厄姆价值lovebet爱博滚球平台体系传人,他同为格雷厄姆的学生,与巴菲特同在老师的公司格雷厄姆—纽曼公司共事过。施洛斯从格雷厄姆纽曼辞职后也建立了自己的基金,1968年到1983年,16年时间的年复合收益率为21.3%,同期标普500指数年化7%汤姆.科拿普(Tom Knapp),也是巴菲特格雷厄姆—纽曼公司的同事。二战前,他是普林斯顿大学化学专业的学生,二战结束后,汤姆以无学分方式选修了哥伦比亚大学开设夜间lovebet爱博滚球平台课程很快对lovebet爱博滚球平台产生了浓厚的兴趣1968年,汤姆.科拿普与其他几位有共同lovebet爱博滚球平台理念的人合伙组建了特维帝.布朗合伙公司,在截止到1983年的16年里取得了年化20%的收益,同期标普500指数年化7%。            
                               

巴菲特的搭档查理·芒格(Charles Munger)虽然不是格雷厄姆的学生,也未在格雷厄姆—纽曼公司工作过,不过他的lovebet爱博滚球平台理念同样来自与格雷厄姆。他当过律师,与人合伙经营过变压器工程公司,开发过房地产项目,直到1962年才成立了一家名为惠勒和芒格的lovebet爱博滚球平台公司。他的lovebet爱博滚球平台公司在1962年至1975年的14年时间的年复合收益率为19.8%,同期道琼斯指数年化5%

菲利普·费雪和彼得林奇都是成长股lovebet爱博滚球平台大师,费雪著有《怎样选择成长股》一书,也是lovebet爱博滚球平台界的一本巨作。彼得林奇在1978年至1990年执掌富达公司麦哲伦基金的13年里,资金规模从2000美元飙升至140亿美元,年复合收益率达到29.3%,超越同期巴菲特的收益(巴菲特收益为22.3%)。成长股lovebet爱博滚球平台可以说是格雷厄姆的价值lovebet爱博滚球平台理论上发展出来的,因为它同样遵从价值lovebet爱博滚球平台的三个基本理念。

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