普涨远去,结构性行情来临,我们该如何选择?

2019年,牛市来了?

2019年初开始,两个多月的时间里,A股市场各大指数大幅上涨20%以上,特别是创业板更是上涨40%以上,进入技术性牛市阶段。经历了2018年熊市,好多的股民甚至是机构都还没有从熊市的节奏中反应过来,A股的这头牛来的让人有点猝不及防。

那2019年都发生了哪些事件,成为股市转牛的支撑因素呢?


首先,是国际大环境的变化。
  美联储加息已接近尾声,自去年12月议息会议以来,几乎所有联储官员的言论均出现了“鸽派”转向,“耐心”、“基于数据”等词汇成为了其中的关键字。鹰派票委亦“鸽声”不断,表明联储内部立场更加趋于一致。新年伊始的第一次议息会议进一步发出了“暂停加息”的强烈信号。同时,中美贸易战缓和,贸易谈判取得关键进展。美国推迟增加3月1号将对中国的关税从10%增加到25%的决定,中美有望5月1日达成全面协议,“关税战”正式告一段落。


第二,国内政策向好,流动性宽松。
  党中央、国务院多次就稳定经济增长、防范化解重大风险、理顺经济与金融关系、民营企业发展的方面作出表态,习近平总书记在2月22日讲话中还特别指出,金融活,经济活;金融稳,经济稳。经济兴,金融兴;经济强,金融强,并把金融市场提高到国家战略的角度。这对于稳定市场预期,提振市场情绪起到了举足轻重的作用。2019年1月社融规模和结构均超出市场预期,lovebet爱博滚球平台者对于宽信用传导的信心进一步增强。从总量来看,2019年1月社融增加4.64万亿,人民币贷款增加3.23万亿,显著超出市场预期;从各个分项来看,超预期分项主要在于未贴现票据、信托贷款、企业债券,其中信托单月转正,扭转了过去10个月的负值状态。相关促进宽货币向宽信用有效传导的配套政策还在陆续出台,市场对于这一传导过程实现的信心进一步增强。


第三、A股本身具备反弹的基因。
  经历了18年整年股市大幅下挫后,19年初A股估值已经降到历史极值区域。纵向来看,19年初A股估值水平已经下跌至历史底部,1月3日全A的PE估值为12.01倍,上证综指为10.86倍,均处于历史底部位置。沪深300市盈率(TTM)为10.08倍、处于历史分位的18.9%。

尽管市场整体在本轮行情中得到估值修复,市盈率估值较上年末出现大幅上涨,甚至超过历史中位数,但多数行业当前估值仍处偏低状态。同时,中小创业板企业在1月31日前披露年报预告,集中大额计提商誉减值损失,为2019年业绩提升加强预期。
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第四、外资不断北上抄底加速行情到来。

    2019年2月28日,MSCI宣布增加中国A股在MSCI指数中的权重并通过三步把中国 A 股的纳入因子从 5%增加至 20%。此次为2017年6月MSCI在将中国A股纳入其新兴市场指数之后的首次提高因子的举动,并且纳入了中盘股。此次权重变化,有望带来超过4000亿的增量资金流入。除MSCI此次扩容之外,在2018年9月、2018年12月富时罗素与标普道琼斯等指数编制公司都将A股纳入其指数。因而2019年将是外资流入量大举进入A股的一年。2018年外资净流入规模达到2942.18亿元,若以MSCI纳入因子的变化线性外推,那么外资2019年流入A股的资金将在9000亿左右。2019年1-2月外资净流入规模达到1210.80亿元,同比提升272.80%,全年外资流入资金体量仍有望延续高增速。


面对牛市我们该做些什么?

  从基本面情况分析,现在只是政策和货币流动性上的放松,对经济提升和企业的盈利有了好的预期,造成了指数的整体上涨。此次上涨随着时间的推移,有部分盈利不行的企业最终会被证伪,从而下跌到合理。而真正能够创造价值的企业最终会随着业绩的上升而爆发,我们寻找的就是这样的企业。这次的春季燥动,有大部分是资金利用大环境利好的而取得短期获利,但估值过高的企业必然不能长期维持高的估值。本周创业板的暴涨暴跌就是最好的证明,短期资金频繁进出,波动很大,追涨杀跌很容易损失。面对这样的市场,我们更不能迷失自己,寻找能让我们安心持有的股票才是正道。